2. b) Политика в отношении обменных курсов и роль валют

2. b) Политика в отношении обменных курсов и роль валют

Споры относительно обменных курсов, кажется, близятся к разрешению, так как сконцентрированы скорее на той роли, которую валюты должны играть на глобальном уровне, нежели на том, какой валютный режим предпочтительнее для стабилизации стран и совокупного потенциала роста мировой экономики[208].

В G20 широко обсуждают роль, которую некоторые национальные валюты играют в нынешней международной системе. Некоторые из них могут выступать в качестве мировой резервной валюты (доллар) или ее потенциальных конкуренток (евро и в последнее время, по мнению некоторых, юань). Сторонники сокращения глобальных дисбалансов уже давно выступают за то, чтобы некоторые валюты играли более активную роль, т. е. работали в качестве потенциальных резервных валют, тем самым способствуя переходу от мира, в котором властвует доллар, к «многополярной системе резервных валют»[209]. Этот призыв, как правило, дополняется просьбой о повышении роли специальных прав заимствования (СДР) МВФ в качестве резервной валюты в международной денежно-кредитной системе. Это важный пример, подкрепляющий наши доводы в пользу увязки реформы Бреттон-Вудских институтов с вкладом каждой страны в обеспечение «общемировых общественных благ».

Нынешний критерий МВФ для включения валют в корзину СДР и вес каждой из них определяются «относительной значимостью валют в мировой торговой и финансовой системах»[210]. В соответствии с глобальной системой финансовых расчетов SWIFT, на сентябрь 2014 года доллар оставался главной валютой, используемой в международных платежах по всему миру, а прочное второе место занимала европейская валюта (евро). Для сравнения, юань был на 7-м месте, а рубль на 18-м (см. рис. 1).

Поскольку в мире существуют более 150 валют, 18-м местом рубля вовсе не стоит пренебрегать. А недавний подъем юаня наводит на мысль и о будущей роли – и весе – российской валюты в международной валютной системе.

Рис . 1. Мировая платежная валюта по стоимости, сентябрь 2014 г .

По-видимому, рубль не стремится к тому, чтобы считаться международной резервной валютой как таковой. В этой связи было бы разумно провести различие между международной ролью валюты в качестве средства обеспечения платежей в мировом масштабе и ее ролью в качестве «ведущей» валюты в конкретной региональной валютной системе. В последнем случае рубль предстает как некий денежный стандарт для большинства постсоветских стран Восточной Европы, Центральной Азии и Кавказа. Недавнее падение курса рубля (см. рис. 2) оказывает существенное воздействие на многие страны, которые находятся в зависимости от Москвы в отношении денежных переводов или импорта, особенно в Центральной Азии[211]. Роль российского рубля в качестве потенциальной региональной резервной валюты вызывает в последнее время большой интерес и заслуживает дальнейшего анализа[212].

Рис. 2. Курс рубля к доллару.