ГРИГОРЬЕВ О.В

ГРИГОРЬЕВ О.В

Сразу скажу, что в нашей концепции есть два аспекта. Первый — это состояние международных финансовых рынков и, прежде всего, финансового рынка США в настоящее время. Наша собственная, российская ситуация перед августом 1998 года приучила нас внимательно следить за их показателями. И можно констатировать, что в течение практически всего 2000 года наблюдалась очень сильная неустойчивость финансовых рынков США, в первую очередь фондового рынка и рынка высокотехнологичных компаний.

Эта неустойчивость все время нарастала, причем не только в отношении среднемесячных колебаний биржевых индексов. В последнее время наблюдаются очень резкие колебания этих индексов в течение одного дня. То есть постоянно возникают вертикальные отрезки колебаний на протяжении одного часа, даже двадцати минут, что свидетельствует о сильной неустойчивости финансового рынка США.

Мы исходим из того, что все это свидетельствует о приближении общего финансового кризиса. Естественно, главным пусковым фактором, который определит сроки начала этого кризиса, являются президентские выборы в США. Правящая демократическая партия, естественно, должна была делать все, чтобы кризис не произошел до конца "эры Клинтона-Гора" и она, видимо, это делает.

Наша работа была написана еще в мае. Потом в конце июля она, в дополненном и переработанном виде, появилась на страницах журнала "Эксперт".

Надо сказать, что мы предсказывали в качестве наиболее вероятного начала кризиса середину-конец ноября этого года. Но надо сказать, что биржевая игра — это игра в рулетку. В данном случае мы действовали как азартные игроки, поскольку исходили из наиболее пессимистичных для доллара сценариев и отслеживали динамику всего лишь нескольких базовых параметров. Но в США, конечно, экономика устроена неизмеримо сложнее, там фактически в концентрированном виде представлена вся мировая экономика, где взаимодействует огромное количество взаимосвязанных параметров, и тут наши возможности анализа вряд ли адекватны сложности поставленной задачи: точно спрогнозировать "точки катастрофы". Тем не менее и сегодня, анализируя ситуацию на фондовых рынках мира и США, я не вижу никаких оснований отказываться от нашего прогноза, сделанного еще в мае.

Но я хотел бы обратить внимание присутствующих на второй аспект представленной концепции, который касается кризиса собственно на фондовом рынке США.

В принципе, кризис на фондовых рынках — явление регулярное и, как правило, оно носит характер коррекции. То, что нынешний фондовый рынок США перегрет и нуждается в такой коррекции, признано большинством аналитиков. Все говорят о том, что цены акций явно завышены и определенный откат, даже весьма значительный, не только возможен, но в каком-то смысле и желателен. По крайней мере, эта тема достаточно активно обсуждается и в нашей, и в иностранной прессе.

Но способна ли эта коррекция фондового рынка США, пусть даже очень болезненная, стать началом общего экономического кризиса? Вот тот основной вопрос, который мы поставили перед собой. Чтобы правильно ответить на него, недостаточно ограничиться анализом динамики биржевых индексов, в значительной степени формальным. Здесь необходимо перейти к анализу некоторых содержательных процессов в экономике. И поэтому мы обращаем внимание на те базовые диспропорции, которые наблюдаются в современной экономике, где сосуществуют так называемый традиционный сектор и сектор новых, информационных технологий.

Новый сектор экономики всегда в начале своего появления пользуется теми ресурсами, которые имеются в уже существующей экономике, отбирает их у традиционных секторов и переключает на себя выполнение их функций, кое-какие элементы заимствуя у старого уклада. И после определенного периода такой перестройки новый производственный механизм начинает действовать как одно целое.

Так называемый виртуальный сектор экономики существует уже более 10 лет. Но если задаться вопросом, а готов ли новый сектор взять на себя функции по обеспечению жизни общества, и — более того — готов ли он вобрать в себя элементы старого, то мы будем вынуждены дать однозначный ответ: нет, не готов. Тем не менее за эти годы сложилось мнение, что традиционный сектор как бы вовсе не имеет перспективы и не нужен обществу. Да, традиционный сектор сегодня демонстрирует меньшую прибыльность, меньшую привлекательность для инвестиций. Однако при этом он продолжает паразитировать на традиционной экономике, не переключая на себя весь комплекс хозяйственных функций. Именно эта диспропорция между повышенной прибыльностью "виртуальной" экономики и ее почти нулевой реальной эффективностью сегодня является основной диспропорцией мирового развития, которое неизбежно должно привести к глобальному экономическому кризису.

Хочу обратить внимание на две проблемы, связанные с признанием подобной неизбежности.

В каком мире мы будем жить после этого кризиса? Прежде всего, он скажется на мировой валютной системе. Доллар утратит свой всемирный статус резервной валюты, и мы окажемся в ситуации, когда будут одновременно существовать несколько резервных валют, на роль которых, кроме доллара, сегодня претендуют и евро, и йена, и юань, и, может быть, целый ряд других валют.

И второе обстоятельство, тесно связанное с первым. Эти валюты, естественно, будут обслуживать разные рынки. А следовательно, произойдет распад системы ВТО, и внутренние рынки различных государств будут защищаться значительно активнее, чем это происходило в эпоху господства доллара.

Два этих фундаментальных обстоятельства и необходимо учитывать, в том числе при разработке стратегии развития России.