Нелегкая судьба Нуриэля Рубини

Нелегкая судьба Нуриэля Рубини

Когда в 2006 году профессор-экономист Нью-Йоркского университета Нуриэль Рубини выступал перед экономистами в МВФ, он заявил, что Америку ждет жестокий финансово-экономический кризис. Рубини заявлял, что США столкнутся с «нефтяным шоком», с кризисом на рынке недвижимости, с падением «потребительского доверия» и с рецессией – то есть с экономическим застоем, если не спадом. Профессор доказывал: когда масса ипотечных должников в США не сможет совладать с выплатами, рухнет вся система связанных с ипотекой ценных бумаг – а это триллионы долларов. Тогда, дескать, зашатается вся глобальная финансовая система. Дальше будут искалечены или вовсе разрушены хедж-фонды, инвестиционные банки и другие базовые финансовые структуры: такие, как ипотечные корпорации «Фанни Мэй» и «Фредди Мак».

Тогдашнее выступление Рубини было встречено издевательским смехом американских ученых-экономистов. Они накинулись на него, как стая черных ворон на белую «отщепенку». Мол, этот выходец из иранских евреев осмеливается говорить такое, когда безработица и инфляция в США низки, когда экономика хотя еще и слабовата, но выказывает рост! И вообще, мол, Рубини – давний пессимист, который регулярно выступает с мрачными пророчествами, не используя при этом никаких математических моделей.

В 2007-м предсказания Рубини сбылись с пугающей точностью. Теперь профессора приглашают для консультаций на самые «американские верхи».

Но Рубини выступал далеко не единственной Кассандрой. С 1990-х годов о грядущем крахе американской финансовой системы говорили и наши оппозиционные экономисты и мыслители (Кобяков, Хазин, Григорьев, Калашников-Кугушев, Юрий Мухин, а также многие коммунисты и русские националисты). Да и в Америке о том же самом твердили Пол Кругман, Линдон Ларуш, Лестер Туроу. Последний, например, в «Будущем капитализма» (1997) заявил: западную систему сгубят колоссальный дефицит внешней торговли США, разрастание спекулятивного сектора и увеличение внешнего долга, рост числа стариков при уменьшении числа молодых и работоспособных, упадок системы образования и «неофеодализация» общества. Что ж, до последнего момента все эти предупреждения пропускались мимо ушей.

О том, что финансовая система США движется к катастрофе, еще с 1990-х годов в полный голос говорили и экономисты – сторонники «физической экономики», что группируются вокруг Линдона Ларуша. О том же самом с цифрами и графиками в руках твердили и Михаил Хазин, и Андрей Кобяков (http://rpmonitor.ru/ru/detail_m.php?ID=10380), и многие другие. Причем правыми оказались именно те наши экономисты, что выступают антилибералами и оппонентами официальному монетаристскому курсу.

Однако в Соединенных Штатах экономическая наука, где почти полное господство с 1980-х годов захватили либерало-монетаристы, сегодня настолько деградировала, что до последнего не замечает очевидных вещей. Она оказалась даже более заидеологизированной, нежели советская экономическая наука 1970-х годов. (Интересная деталь: нынешние белые американцы не желают не только работать на заводах, но даже и думать ленятся: среди американских экономистов-оппонентов Рубини – сплошь люди с индийскими именами-фамилиями. Впрочем, и сам профессор – совсем не англосакс!)

И вот результат – США стоят накануне новой Великой депрессии. А вместе с ними – и весь «глобальный» мир. Надвигается жесточайший системный кризис капитализма, который – и мы это знаем по историческим аналогиям – ведет к войнам, революциям, попыткам передела уже поделенного мира.

Когда Рубини вновь пригласили выступить в Международном валютном фонде в сентябре 2007-го, на него уже не глядели как на безумца.

Тогда он предупредил, что есть угроза лопания некоторых «уважаемых структур» с Уолл-стрит. И точно: через шесть недель разорился банк «Bear Stearns». После Федеральная резервная система США принялась лихорадочно накачивать деньгами некоторые инвестиционные банки и маклерские конторы, открывая им льготные кредитные линии. И что же? Большинство американских экономистов заявило, что кризис преодолен. Профессор Рубини назвал все это «бредовым самодовольством» («delusional complacency») и предсказал самое кошмарное развитие событий. Как то: волну корпоративных банкротств, коллапс на рынке недвижимости и муниципальных заемных бумаг (бондов), а также – крах одного из больших региональных или федерального банка, что спровоцирует панику среди вкладчиков по всей стране. И снова Рубини посрамил большинство американских экономистов: коллапсировал банк «ИндиМак» (Калифорния).

Теперь к Рубини прислушиваются еще внимательнее. Он выступает перед конгрессом США, в Давосе, встречается с главами центральных банков. И все время пророчит системный кризис банковской системы США. Изучая череду экономических кризисов 90-х, этот талантливый и разносторонне образованный ученый пришел к выводу: экономика США, в общем, страдает теми же пороками и уродствами, что и страны «поднимающихся рынков», которые пережили тяжелые кризисы (Мексика в 1994-м, Таиланд, Индонезия и Южная Корея в 1997–1998годах, Бразилия и РФ в 1998 году, Аргентина в 2000-м). Что там, что в США, по мнению профессора, – одни и те же слабости. То есть дефицит текущего счета (страна тратит больше, чем зарабатывает), финансирование этого дефицита через непомерные заимствования за рубежом, плохая регуляция банковской системы, что безудержно влезает в долги и бездумно раздает кредиты. И все это дополняется слабым корпоративным управлением, густо замешанном на коррупции.

Рубини не верили, ибо он работал на исторических параллелях и на сравнении экономик разных стран. Он не строил моделей, а учитывал все аспекты дела. Подражая знаменитому Кейнсу, он не записывал уравнения, а вникал в суть происходящего. И… оказался прав. Анализируя череду кризисов 90-х, он указал на место следующего коллапса – на Соединенные Штаты, дефицит платежного баланса коих в 2004 году составил 600 миллиардов долларов. Именно тогда он стал набрасывать сценарии экономической катастрофы из-за роста этого дефицита в сочетании с небывалым надуванием «пузыря недвижимости». Цены на «риэл истейт» в Америке стали расти – а ФРС в то же самое время сократила учетную ставку почти до нуля. Тогда он говорил, что пузырь скоро лопнет, а иностранные инвесторы начнут отказываться от доллара и перестанут своими вложениями финансировать бюджетный дефицит США, равно как и дефицит текущего счета Америки. (Кобяков и Хазин говорили об этом с 2000 года.)

В своей статье от 5 февраля 2008 года «Растущий риск системного финансового кризиса: двенадцать шагов к финансовой катастрофе» Рубини набросал такой сценарий: «Замкнутый круг, в котором глубокая рецессия увеличивает и углубляет финансовые потери, а те в свою очередь делают рецессию еще более суровой».

Шаг первый – самое сильное падение цен на жилье в истории Америки. Цены упадут на 20–30 % от своего пика летом 2006 года и тем самым уничтожат от 4 до 6 триллионов долларов «домового капитала» (то есть оценочной стоимости домов и квартир). Рыночная стоимость жилья у 10 миллионов домохозяйств станет ниже, чем их обязательства по кредитам. У людей появится огромный соблазн бросить свои дома и отослать ключи в банк по почте. Десятки застройщиков станут банкротами.

Шаг второй – дальнейшие списания «ядовитых» активов банками, размер которых превзойдет самую высокую на сегодня оценку банка «Голдман Сакс» в 400 миллиардов долларов. Около 60 % всех ипотечных кредитов, выданных с 2005 по 2007 года обладали, по мнению Рубини, «ядовитыми свойствами». Доступность всех видов кредитов значительно упадет.

Шаг три – огромные потери в кредитах без обеспечения: кредитных картах, автокредитах, кредитах на образование.

Шаг четвертый – понижение кредитных рейтингов страховщиков муниципальных облигаций (MBIA, AMBAC), которые не заслуживают высоких (ААА) рейтингов. Эти компании оказались держателями самых «радиоактивных» ипотечных ценных бумаг, тем самым превратившись в самых безрассудных спекулянтов. Списываем еще 150 миллиардов долларов.

Шаг пятый – таяние рынка коммерческой недвижимости.

Шаг шестой – банкротство крупного регионального или национального банка. (Сбудется: осенью 2008 года разрились три из пяти крупнейших банков Уолл-стрит!)

Шаг седьмой – огромные потери в индустрии корпоративных выкупов с помощью кредитов (leveraged buy-outs). Сотни миллиардов долларов таких кредитов сейчас «висят» на балансах банков.

Шаг восьмой – волна корпоративных банкротств. В среднем американские компании находятся в неплохой форме, но значительная их часть малоприбыльна и обременена огромными долгами. Эти банкротства повлекут за собой потери на непрозрачном рынке свопов по кредитным банкротствам (размер действующих контрактов на нем равняется на сегодня 45 триллионов долларов). По очень скромным оценкам Рубини, потери составят 250 миллиардов долларов. Обанкротятся некоторые страховые компании.

Шаг девятый – развал «теневой финансовой системы». Проблемы с хедж-фондами, специальными инвестиционными инструментами (special investment vehicles) и другими «экзотическими животными» из мира финансовых производных усугубятся тем, что у них нет прямого доступа к финансированию от центральных банков.

Шаг десятый – дальнейшее обрушение фондового рынка. Банкротства хедж-фондов, растущее количество требований по довнесению маржи и сворачивание коротких позиций приведут к резкому падению цен.

Шаг одиннадцатый – исчезновение ликвидности на большинстве финансовых рынков, включая межбанковский и денежный рынки.

Шаг двенадцатый – «замкнутый круг убытков, уменьшения капитала, ликвидации активов с помощью судебных приставов и пожранные распродажи по ценам значительно ниже рыночной стоимости». В сумме убытки превысят 1 триллион долларов, и рецессия станет еще более серьезной.

Если рецессия продлится более полутора лет, то все попытки остального мира «оторваться» от американского кризиса будут бесполезны.

ИНФОРМАЦИЯ К РАЗМЫШЛЕНИЮ

Сможет ли Федеральная Резервная система спасти Америку? По мнению Рубини – не может. По восьми причинам. Суммируя эти восемь причин, можно сказать, что ФРС может справиться с проблемой нехватки ликвидности, а не банкротства. «Легкая» монетарная политика угрожает уже ослабленному доллару. Система кредитных рейтингов полностью разрушена безрассудством рейтинговых агентств-»очковтирателей»: S&P, Fitch и Moody’s. Правительство ничего не сможет поделать с кризисом доверия, и в этом корень проблемы.

Профессор Рубини не оставляет надежды на то, что именно государство послужит спасителем американской экономики с помощью принятия новых надзорных законов и мер. Альтернативное решение проблемы было сформулировано в конце 1920-х годов Эндрю Меллоном, министром финансов США: «Избавьтесь от рабочих, акций, ферм и недвижимости». «Паника вычистит гниль из системы. Высокая стоимость жизни упадет. Цены будут скорректированы и усердные граждане восстановят былое процветание».

Меллон – представитель монетаристов восьмидесятилетней давности. Они уже тогда своим идиотизмом умудрились вогнать Америку и весь Запад в тяжелейший кризис 1929 года. В те годы президент Гувер смело шел на повышение налогов и на снижение государственных расходов (практика 90-х годов в РФ) и отрицал вскую необходимость помощи государства безработным и производству. США оказались на грани гражданской войны – и спасаться от нее пришлось с помощью Нового курса Рузвельта, заимствовавшего многое из практики СССР и Третьего рейха. В Германии Великая депрессия привела к власти Гитлера. А затем – и привела мир к Второй мировой войне.

А к чему приведет нынешняя Депрессия-2?

Летом 2008 года Рубини говорит о том, что США вошли в рецессию. Когда Джим Нассл (Jim Nussle), отвечающий в Белом доме за государственный бюджет, заявил в июле 2008 года о том, что Америка избежала рецессии, Рубини высказал в этом сильнейшее сомнение. По его мнению, эта рецессия будет худшей со времен краха 1929 года.

И Рубини, еще вчера подвергавшийся травле, снова оказывается правым! Катастрофа разражается в сентябре 2008 года.

А значит, на горизонте – рост безработицы, корпоративные банкротства и прочие «прелести», причем на годы вперед! Выбор прост: либо правительство США национализирует закладные и поможет гражданам-должникам выплачивать долги (в обмен на согласие банков принимать платежи по долгам со сниженными процентами), либо придется национализировать банковскую систему США. То есть выполнять один из пунктов программы Ленина и большевиков – под угрозой того, что банковская система Америки в противном случае просто рухнет. Рубини убежден, что кризис недвижимости стоит не 300 млрд. долларов, как уверяют нас официальные власти, а 1–1,5 триллиона.

Однако кризис, по Рубини, уже вышел за пределы рынка недвижимости. Впереди – кризисы по долгам, что наделали миллионы американцев по кредитным карточкам, по студенческим займам, по автомобильным кредитам, по займам под недвижимость и дома, по корпоративным задолженностям и т. д. В основе лежит скверная работа агентств по оценке кредитоспособности, упущения властей и отчаянно плохое состояние всей финансовой системы США. Не нужно строить сложных эконометрических моделей, чтобы понять: кризис на рынке недвижимости привел к тому, что масса людей либо лишилась работы, либо с трудом выплачивает долги и проценты по закладным, чтобы не оказаться просто бездомными. А значит, всем этим миллионам американцев нечем платить по другим – в том числе и потребительским – кредитам. Все это вызовет еще одну волну банкротств предприятий. Поэтому скоро огромное число банков США под угрозой разорения побегут в Федеральное агентстсво по страхованию вкладов, федеральный долг США раздуется до невероятной величины и сложится с долгами граждан-потребителей и долгами корпораций…

Ученый заявляет, что тогда США попадут в опасную зависимость от других стран-кредиторов США. То есть от Китая, РФ и стран Персидского залива, что сегодня по сути финансируют американский платежный дефицит. Все они – не партнеры, а соперники Америки. «Это может стать началом конца Американской империи!» – пророчит профессор.

Обо всем этом 15 августа 2008 года написала «Нью-Йорк Таймс» («Doctor Doom» by Stephen Mihm)…

Это только одно из свидетельств экономистов-прозорливцев. К Рубини можно добавить, помимо уже упомянутых экономистов-«диссидентов», и Джозефа Штиглица, и Поля Кругмана, и бывшего эксперта Мирового банка Ричарда Дункана…

Так что, читатель, мы с вами имеем полное право жить своим умом, не оглядываясь на каких-то западных «светил». Они уже сели в лужу по полной программе. Опыт и лично автора, и его друзей – исследователей с прекрасным советским образованием – говорит об одном: мы умнее их.

И посему вправе заглядывать в возможное будущее.

Данный текст является ознакомительным фрагментом.