39. ФРС

Господи, да что ж вы все с этой ставкой носитесь, как будто это не учетная ставка, а как минимум ядерный арсенал США. Да поймите же Вы — это всего лишь инструмент. И ДАЛЕКО НЕ САМЫЙ ВАЖНЫЙ. И акцентировал внимание я на нем в своем сценарии только по одной причине — мне нужно было найти решение проблемы, каким образом США остановят девальвацию доллара и приступят к его ревальвации, а также обеспечат стабильное движение иностранных капиталов в американские казначеские обязательства и банковские депозиты на первых этапах кризиса. Все. Больше НИКАКОЙ роли ставка ФРС в моем сценарии не играет. Исходя из необходимости решения этих двух задач, я и предположил, что ставку если и снизят, то чисто номинально. Цитирую выдержку из своего сценария:

Еще раз повторяю, если цитата непонятна — в начале июля я исходил из того, что для разворота доллара и сохранения спроса на казначейки потребуется удержание ставки ФРС. Однако Штаты нашли другое решение той же проблемы — сокращение денежной базы, каковое решение я и предположил в качестве альтернативной гипотезы сразу после второго снижения ставки. Абсолютно та же хреновина, вид сбоку. Повторяю — Штаты нашли другое решение для проблемы ревальвации доллара и обеспечения притока капиталов, альтернативное удержанию ставки ФРС. Что мы и видим — доллра ревальвирует, спрос на казначейки растет, приток иностранных капиталов в американские банковские депозиты усиливается. Поэтому не то что о несостоятельности сценария в целом, но даже о мало–мальских коррективах в него говорить не приходится. Поэтому я ничего придумывать и не буду — не хватало мне еще из–за каждого чиха ФРС кидаться и все переписывать.

В общем примерно все правильно понимаете, кроме вот этого пункта. ФРС НЕ продает/покупает гос. облигации, сиречь КАЗНАЧЕЙСКИЕ бумаги, на открытом рынке, т. е. на рынке, доступном для рыночных операторов. Выпуском и операциями с этими бумагами занимается Казначейство, которое есть аналог нашего Минфина. В норме, Казначейство привлекает займы на покрытие бюджетного дефицита на открытом рынке. Т. е. выпуская очередную порцию казначейских обязательств, предлагает их для покупки рыночным операторам и иностранным государствам. В этом случае, казначейские обязательства покупаются из уже существующих на рынке денег. Но при определенных условиях, Казначейство, т. е. Белый Дом, может занять денег непосредственно у ФРС. В этом случае оно выпуская очередную порцию казначейских обязательст не продает их на открытом рынке, а продает прямо ФРС. И ФРС печатает под эти казначейки уже действительно новые деньги — делает эмиссию. Казначейство обязано выплачивать купонные выплаты по проданным ФРС гособлигациям, а по истечении их срока — полностью расплатиться с ФРС из бюджетных средств. При этом ФРС не имеет права распоряжаться этими казначейками по своему усмотрению и продавать на открытом рынке. Примерно так.

Так вот — на сегодняшний день долг Казначейства перед ФРС не только не растет, но стремительно сокращается. Еще в июле он составлял порядка $785–790 млрд., а на сегодняшний день Казначейство уменьшило его до $709.5. Так что по этому каналу деньги не только не поступают на рынок, а, наоборот, решительно с него изымаются

Ну, теоретически, ФРС может совсем охренеть и провести прямую валютную интервенцию. Т. е. выпустить триллион новых баксов и вывалить их на валютный рынок, накупив на них евро, франков и йен в ЗВР. И грохнуть к чертям этот доллар. Но я уж и не вспомню сейчас, когда они последний раз такой дурью занимались.

Изначально долларовая наличность взялась из печати "банковских билетов" — "банкнот". Причем печатал их любой банк сам по себе. Было у банка два мешка золота — он под них и печатал свои собственные доллары. А потом пришел страшный ФРС… И так далее. В общем, ощутимая часть современной денежной базы появилась как производная от золотого обращения былинных дней.

Что касается печати денег ФРС, то все, конечно, не так запущенно, как Вы думаете. Деятельность ФРС жестко регулируется федеральным законодательством и ФРС не может по своему собственному усмотрению творить что хочет. Да и понятие корыстного интереса, применительно к федеральным резервным банкам и их акционерам, не имеет того смысла, какой Вы в него вкладываете. Собственная прибыль ФРС относительная невелика, а ее использование жестко регламентировано. Главные выгоды частные банки — совладельцы ФРС — получают от того, что являются наиболее приближенными к "телу" денежной машины. И все распределение кредитных денег от ФРС в экономику происходит через них. Т. е. для 99% банков реальным распределителем денег является не ФРС непосредственно, а группа крупнейших банков — Bank of America, Citibank, J. P. Morgan и т. д., которые являются совладельцами 12 ФРБ.

Если мы говорим не об узком понятии денежной базы, т. е. физических деньгах, а именно о более широком понятии денежной массы, то ее рост достигается за счет денежного и кредитного мультипликаторов. Имея на $1,000 депозитов или иных пассивов, по которым он платит, скажем, 5% годовых, американский банк может выдать на $20,000 кредитов под 6% годовых. В результате, через год, при подведении баланса получится, что банк должен вернуть своему кредитору $1,050, а на выданных с этих денег кредитах он заработал $1,200. Вот и появилось в денежной массе новые $150, которые по сути сделал сам банк, независимо от ФРС. Это схематично конечно, но недалеко от реальности.

Я думаю так — все отлично понимают, что снижение ставки не способно разрешить проблему с тем клубком взаимного кредитования, который выстроен в США. Это в принципе нереально. Реально только создать из финансовых институтов, наиболее приближенных к ФРС, команду быстрого реагирования — Клуб, которая получает от ФРС карт бланш и неограниченный кредитный ресурс на финансовую поддержку любого сегмента, который может взорваться в результате непрогнозируемых турбуленых процессов в цепочке дефолтов. То, о чем я писал в Фазе 6. Таким образом никто даже не будет пытаться сохранить целостность кредитных цепочек, т. е. целостность финансовой системы, поскольку это практически нереализуемо. Будут оперативно локализовывать разрывы, чтобы они не инициировали цепную реакцию по всей системе, о чем я вчера говорил. В образующиеся разрывы Клуб будет оперативно ставить распорки и гасить цепную реакцию, в результате чего финансовая система будет фрагментироваться, а ее фрагменты замыкаться на Клуб. Снижение же ставки просто предоставило в распоряжение финансовых властей некоторое время, чтобы подготовить этот самый механизм быстрого реагирования в условиях относительно спокойного рынка. Но, я на 99% уверен, что рынки временно успокоились бы и без экстренного снижения ставки. Хотя финансовые потери в результате первого приступа паники были бы больше, чем они были.