16. О ЗВР

То что Вы сейчас говорите вызвано фундаментальным непониманием статуса ЗВР. ЗВР — это УЖЕ ИСПОЛЬЗОВАННЫЕ в экономике деньги. Их нельзя использвовать второй раз. Те страны, которые этим занимаются, по сути занимаются финансовым мошенничеством в особо крупных размерах, за что и будут наказаны в ближайшие 18 месяцев — посмотрите, как взорвутся экономики Украины, Польши, Латвии, Турции и пр., превратив всю промышленность в пыль, а все население — в нищих.

Поясняю, что значит использованы.

Пример 1 — Альфа–Банк. Альфа–Банк берет зарубежом $10 млрд. кредит. Привозит его в Россию. Идет к ЦБРФ и покупает на эти $10 млрд. 250 млрд. рублей, которые ЦБРФ для этой цели нарисовал. Альфа раздает людям и компаниям кредиты в рублях, зарабатывает на этом свою прибыль. Т. е. эти $10 млрд. ИСПОЛЬЗУЮТСЯ в экономике в полном объеме. Потом приходит время отдавать эти $10 млрд. Альфа берет 250 млрд. рублей, идет к ЦБРФ и покупает обратно $10 млрд. ЦБРФ уничтожает полученные рубли, а Альфа возвращает кредит иностранному банку. Что было бы, если бы ЦБРФ "использовал" эти $10 млрд.? Дефолт Альфы и России — вот что. Т. е. данные $10 млрд., лежащие в ЗВР, принадлежат не ЦБФР, не России и даже не Альфе. Содержательно они принадлежат иностранным кредиторам, висят на Альфе, и государство ОБЯЗУЕТСЯ вернуть их Альфе за рубли, когда той придет срок рассчитываться по долгам.

Допустим ВТБ взял кредитов на $10 млрд., купил на них у ЦБРФ 250 млрд. руб и попал с возвратом — нету у него рублей, чтобы покупать баксы, ни одного рубля. Будет создано специальное государственное агентство — "Агентство стабилизации национальной экономики". Это Агентство выпустит на 250 млрд. руб. облигаций, под залог которых возьмет в ЦБРФ 250 млрд. руб. под ставку репо, т. е. под 6% в рублях. Затем, ВТБ оформит рефинансирование своего зарубежного кредита в Агентстве и получит от него 250 млрд. руб. под 6.25%. На эти 250 млрд. руб. он купит у ЦБРФ $10 млрд., которые в свое время ему же и продал за рубли, и вернет их западным кредиторам. А потом будет постепенно расплачиваться рублями с Агентством, а то, в свою очередь, выкупать свои облигации у ЦБФР.

Еще раз повторяю: ЗВР — это и так не деньги государства. Перестаньте мыслить их как сбережения. Это покрытие обязательств. В том примере, который я привел с ВТБ, эти $10 млрд. в ЗВР — это покрытие обязательств ВТБ, которое сам же ВТБ в ЗВР и положил. Т. е. если совсем упрощенно — это валюта ВТБ, которая станет полностью его, когда он вернет ее рублевую стоимость ЦБРФ.

Еще раз — ЗВР ЦБРФ по сути не принадлежит ЦБФР или России. ЗВР — это по сути депозитарий валюты, покрывающей различные внешние обязательства субъектов экономики. При этом КАЖДЫЙ доллар, лежащий в ЗВР, УЖЕ РАБОТАЕТ в экономике России и запускать его в экономику второй раз — это финансовое мошенничество, которое обычно заканчивается очень плохо. Вспоминаем 1998 г., когда было сделано именно это.

Нет. ЗВР образуется именно за счет купли–продажи валюты от внешнеторговых и инвестиционных операций. Т. е. ВСЯ иностранная валюта, которую получают субъекты экономики, но сами же не используют для оплаты импорта и инвестирования зарубежом, сперва продается ЦБРФ, т. е. в ЗВР. Часть экспортной пошлины и налога на недропользование, которые платят нефтянники, идет в Стабфонд. Идет в РУБЛЯХ, т. к. все расчеты в стране производятся в рублях. Затем, управляющий Стабфондом, может на часть этих рублей купить у ЦБРФ долларов или евро из ЗВР и куда–то их вложить, например в облигации Калифорнии или депозиты Дойче Банка. Но сперва ВСЕ доллары и евро проходят через ЦБРФ и ЗВР.

Совсем по–простому поясню. Роснефть продала нефти на $10 млрд. Продала их за 250 млрд. свеженапечатанных рублей ЦБРФ. Из этих денег Роснефть 150 млрд. рублей перечислила в Стабфонд, а 100 млрд. руб. пошли работать в экономику. Стабфонд идет в ЦБРФ и на полученные 150 млрд. руб. покупает $6 млрд. из ЗВР. ЦБРФ уничтожает эти 150 млрд. руб., а Стабфонд кладет полученные $6 млрд. на депозит в Чейз Манхэттен. По итогам всей этой оперции получился следующий расклад. Из $10 млрд. заработанных Роснефтью в экономику через Роснефть поступило 100 млрд. свежих рублей, в ЗВР осело $4 млрд. в обеспечение этих рублей, а в Стабфонде — $6 млрд. на иностранных счетах

Все тут же задали почти один и тот же вопрос — сообразительные шельмецы, так что всем кучей и отвечу. Да, действительно — в принципе ситуация чистого оттока капитала возможна. Поэтому, для страны с условно конвертируемой валютой очень важно а) четко поддерживать положительный или нулевой баланс платежного счета и б) иметь объем ЗВР сопоставимый с размером экономики. У нас он сейчас порядка 30% и чтобы его распотрошить нужно продать чуть ли не четверть всей собственности в стране. Теоретически возможно, а практически — нонсенс. А вот страны с условно конвертируемыми валютами, которые имеют стабильно отрицательный баланс платежного счета и несопоставимый с размером экономики ЗВР, вроде Польши, фактически подписывают себе смертный приговор, который может быть отложен на год, два, пять, но обязательно будет приведен в исполнение.

У нас пока все в порядке — ЗВР, как я сказал, составляет около 30% ВВП и сальдо платежного баланса положительное. Но для того, чтобы обеспечить долгосрочную стратегическую стабильность на 20, 30, 100 лет, необходимо условную конвертируемость рубля превращать в абсолютную. Т. е. делать рубль самостоятельной востребованной международной расчетной и резервной валютой. Тогда тот же Газпром, Шелл или Альфа, смогут спокойно вывозить капиталы в рублях и расплачиваться ими в любой точке мира.

К чему и идем

Нет, не прав. Если рассматривать вопрос с юридической точки зрения, как наличие документального контракта ЦБРФ с Альфой на продажу последней выкупленной валюты, то такого контракта действительно нет. Однако сама цель существования ЗВР и есть валютное обеспечение внешних обязательств субъектов экономики. Те развивающиеся страны, где ЗВР рассматривают по–другому, неизбежно выясняют на личном опыте, что такое дефолт, гипердевальвация и взрывное обнищание населения. Исключений еще не было.

Потому что это не деньги нефтянников. Нефтянники выкопали из земли национальное достояние, которое им не принадлежит, и продали его. Они получили свою долю за выкапывание, а все остальные деньги пошли в национальный фонд — в Стабфонд. Изначально в 2004 Стабфонд запускался как резервный фонд БЮДЖЕТА. Т. е. предполагалось, что если цены на нефть вдруг резко упадут, то из НЕИСПОЛЬЗОВАННЫх денег Стабфонда можно будет два–три года покрывать возможный дефицит государственного бюджета. Однако, когда года полтора назад, стало понятно, что денег в Стабфонде собирается куда больше, чем может потребоваться для покрытия потенциальных дефицитов, начали обсуждать варианты использования излишков для решения стратегических задач, задач строительства будущего нации. Например, решили создать национальный инвестиционный фонд для финансирования наиболее перспективных инвестиционных проектов. Т. е. уже сегодня излишки денег в Стабфонде начинают вкладываться в национальные проекты, на которые не предусмотрено денег в текущем бюджете.

Теоретически, возможно. Вероятнее всего, это будет выглядеть так. Допустим ВТБ взял кредитов на $10 млрд., купил на них у ЦБРФ 250 млрд. руб и попал с возвратом — нету у него рублей, чтобы покупать баксы, ни одного рубля. Будет создано специальное государственное агентство — "Агентство стабилизации национальной экономики". Это Агентство выпустит на 250 млрд. руб. облигаций, под залог которых возьмет в ЦБРФ 250 млрд. руб. под ставку репо, т. е. под 6% в рублях. Затем, ВТБ оформит рефинансирование своего зарубежного кредита в Агентстве и получит от него 250 млрд. руб. под 6.25%. На эти 250 млрд. руб. он купит у ЦБРФ $10 млрд., которые в свое время ему же и продал за рубли, и вернет их западным кредиторам. А потом будет постепенно расплачиваться рублями с Агентством, а то, в свою очередь, выкупать свои облигации у ЦБФР.

Нет, неверно понимаете. Правильно ведь была приведена цифра в самом начале. ЗВР России лишь ненамного больше внешнего долга России. Т. е. те деньги, которые мы получаем от продажи нефти и пр. УЖЕ сменяны на что–то более или менее ценное. Хотя много и хлама покупаем, вроде мобильников, автомобилей или конфет. А те деньги, которые сейчас лежат в ЗВР — это деньги завезенные сюда в виде чистых денег — кредитов, портфельных инвестиций и пр. Т. е. за эти бумажки мы дали в обмен другие бумажки — облигации, долговые расписки, акции и прочую полиграфическую продукцию. И наши бумажки инфлируют быстрее, чем их бумажки. Так что тут мы квиты

Хотя, скажем так — в принципе, все что в нашем ЗВР выше необходимого и достаточного объема примерно в $300 млрд., конечно нам уже не нужно для обеспечения национальных обязательств. Так что можно уже понемногу начинать заниматься мелким мошенничеством и покупать на эти деньги чего–нибудь в США или Японии.

Помните, мы обсуждали несколько раз, когда будет нанесен финансовый удар по России? В первой половине 2008. Т. е. к концу 2008, а тем более в 2009, наш ЗВР нам уже будет особенно не нужен. Вполне можно будет сократить его до $200–250 млрд. Этого будет вполне достаточно для обеспечения национальных обязательств, т. к. на вторую финансовую атаку в течение следующего десятка лет ни у кого сил не хватит. Так что все остальное, сколько там накопится — $200, 300 или 400 млрд., можно будет кинуть в ответный удар. А баксы можно менять на что угодно — на евро, на акции европейских или азиатских компаний, на американскую сталь или обратно на нефть — главное выкинуть их на рынок

Много что мешает. Во–первых, в любой нормальной экономике банки должны в первую очередь финансироваться РЫНОЧНЫМИ деньгами. Т. е. привлекать вклады населения и компаний и заставлять их работать в экономике. Если банки подсаживаются на кредиты ЦБ, то значит они забили на абсорбирование денег национальной экономики и те начинают бесполезно скапливаться по чулкам и чуланам, вместо того, чтобы крутить колеса национальной промышленности. Поэтому, центробанк любой нормальной страны держит ставку рефинансирования на репрессивном уровне. Типа взять вы можете в случае нужды, но это будет дорого. И не надо тыкать пальцем в США и Японию — сейчас они так наипнутся из–за этой своей практики, что и в 2650 г. все это будут вспоминать.

При нынешней ставке ЦБРФ кредиты на западе обходятся нашим банкам намного дешевле — в 1.5–2.0% в рублях, с учетом ревальвации рубля. К тому же западные банки дают им необеспеченные кредиты, а ЦБРФ требует обеспечения в виде бумаг высшего уровня надежности. Теоретически ЦБРФ конечно мог бы снизить ставку по репо сделкам до 2%, но в таком случае, как я и сказал вначале, банки снизили бы ставку по депозитам до 2.5–3%. В результате люди начали бы массово изымать вклады, подрывая естественный фундамент финансирования национальной банковской системы и разгоняя инфляцию с нынешних 15% до 30–40%.

Так что финансирование банковской системы с помощью необеспеченной эмиссии — это верный путь к фатальному разрушению национальной экономики в долгосрочной перспективе. Банковская система должна оперировать заработанными деньгами — своими, или привелеченными национальными, или привлеченными иностранными — но заработанными, реально существующими, а не нарисованными. Понятно объяснил?

Потому что западные кредитные ресурсы выдаются под баланс существующих активов банков, а активы формируются в т. ч. за счет депозитов. Т. е. чтобы взять на западе $1 млрд. кредитов нужно хотя бы еще на $1 млрд. уже иметь депозитов, розданных в кредит.

Иначе под что вы берете необеспеченный кредит? Под секретаршу? Так она порвется, бедная, отрабатывать. Соответственно, банки вынуждены держать ставку депозитов на минимально привлекательном для населения уровне. А если ЦБРФ откроет им закрома под 2% безо всяких условий, то тут–то и наступит писец.

Если 10 разных женщин ущипнуть за грудь, то Вы получите как минимум 3 разные реакции на свой эксперимент. Одно и то же действие в текущих условиях экономик разных стран может привести к противоположным результатам. Поэтому не надо сравнивать инфляционно–экспортирующую экономику США, депрессионную экономику Японии и развивающуюся экономику России.

Технически, вроде, разницы особой нет. Но есть разница моральная. Точнее аморальная. Сейчас банки берут НАСТОЯЩИЕ деньги, кем–то реально заработанные — ими самими, населением, компаниями или иностранными кредиторами и относятся банки к этим деньгам серьезно, как к настоящим. Смотрят кому дают в кредит, следят, чтобы им их возвращали, проверяют залог — вообще дрожат над ними, потому как нужно будет все вернуть до копейки. А ЦБРФ висит над ними коршуном и за малейшее нарушение дисциплины несщадно клюет в темечко, вплоть до отправки директоров в Воркуту.

Те же деньги, которые им дает ЦБРФ — это ВИРТУАЛЬНЫЕ деньги. Они никем не заработаны — они просто напечатаны. И у обоих субъектов — банков и ЦБ отношение к ним более легкомысленное. Не можем вовремя выплатить? Бывает. Профакались деньги — ну и пес с ними. И это легкомысленно отношение год от года становится все инфантильней и инфантильней, пока в конце концов ЦБРФ не начинает заливать в банки ВИРТУАЛЬНЫЕ деньги вагонами не глядя, а банки раздавать их кому попало без проверок и залогов. В результате все субъекты экономики от Правительства до последнего пидора начинают относиться к деньгам наплевательски, как будто они берутся из воздуха. А потом, в один прекрасный момент, иностранные инвесторы, которые заколотили 25 триллионов рублей на надувающихся дурными деньгами рынках, приходят к ЦБРФ и просят сменять их на $1 триллион долларов. А в ЗВР ЦБРФ — мышь повесилась. И вот тут праздник заканчивается — рубль рушится в 40 раз, до 1000 руб. за доллар, все банки разоряются, все компании разоряются, те, кто считал себя средним классом, шарятся по помойкам и т. д.

Вот к этому и приведет кредитование эмиссионными деньгами ЦБРФ. И примерно это самое и происходит в США, Японии, Британии. Технически разрушение национальных финансов и экономики будет идти иначе, но причина эта самая.

И что Вы хотите, чтобы я прокомментировал? Смертельную зависимость Китая от США? Она существует только в фантазиях некоторых людей, я это уже много раз комментировал. Физический экспорт Китая в США составляет менее 2% ВВП. Примерно столько же мы экспортируем в Грузию. Полагаю, если Грузия завтра исчезнет, то расстроятся только любители позубоскалить над Батоно, а российская экономика этого даже не заметит.

1. Если Ваш сосед заложил дом, машину, выбрал лимиты по всем карточкам, на все деньги накупил Дом Периньона и завез грузовик элитных шлюх, и месяц не просыхает, то зайти к нему разделить радость — выпить ведерко шампанского и трахнуть пару мучачит нахаляву — не грех. А вот следовать его примеру и так же поступать со своим имуществом — врожденный дебилизм.

3. Голословное утверждение. Рузвельт делал вполне обеспеченную эмиссию. Он забрал у населения золото по $20 за унцию и тут же его переоценил в $35. Таким образом "заработал" половину годового ВВП. Вот на нее–то он и строил. Предлагаете повторить у нас? Что Вы готовы сдать? Квартиру готовы отдать за 50% цены, а потом ее выкупить обратно у государства за 100%?

ЦБРФ ведет себя более или менее адекватно в отношении ЗВР. Я ж уже много раз объяснял, что такое наш ЗВР на сегодняшний день. Это на 90% заемные средства. Т. е. российские банки и корпорации занимали средства на зарубежных рынках для внутрироссийских операций и инвестиций — назанимали уже в районе $400 млрд. А поскольку в России все расчеты ведутся в рублях, то они эту заемную валюту продали ЦБРФ, чтобы тот для них напечатал рублей. Т. е. наш ЗВР — это не наши доходы от нефти, газа, леса и металлов, а деньги западных банков, которые лежат обеспечением финансовых обязательств наших корпораций и банков.

Соответствено, большая часть ЗВР размещена в виде депозитов в западных банках и в казначеских обязательствах стран кредиторов. Грубо говоря, наши банки и корпорации заняли $150 млрд. у американских банков, $200 млрд у европейских и $50 у британских. ЦБРФ временно купил у них эту валюту за рубли и…. положил эту заемную валюту в примерно в той же пропорции в те же самые американские, европейские и британские банки. Т. е., если скажем британская банковская система резко накроется медным тазом и наша "британская доля" ЗВР "сгорит", то Правительство и ЦБРФ просто проведут переговоры с Правительством и Банком Англии и зачтут "сгоревшую" часть ЗВР на долги наших банков и корпораций британцам — кредитором наших компаний в этом случае станет ЦБРФ или специальное Государственное Агентство Рефинансирования.

Так что риски нашего ЗВР почти полностью сбалансированы. И никакие катаклизмы на западных финансовых, банковских и валютных рынках не могут нанести ущерб нашим национальным финансам в этой части.

Я ж только что написал, что такое ЗВР. Это на 90% деньги иностранных банков. Это ИХ деньги. Не наши с вами. Не российского Правительства. Не ЦБРФ. Не наших банков и корпораций. Они лежат в международных резервах ЦБРФ в качестве временного обеспечения кредитов наших банков и корпораций. Все. Альфа–банк взял кредит у JPMorgan, временно разменял его у ЦБРФ на рубли, покрутил рубли в России, пошел обратно к ЦБРФ, разменял обратно рубли на валюту — ту самую, которую он сам дал ЦБРФ, вернул деньги JPMorgan. Чтобы не парить себе мозг, ЦБРФ делает совсем просто — банально кладет эту часть ЗВР в тот же JPMorgan. Теперь и с долларом и с JPMorgan может происходить все что угодно — нашему ЦБРФ по барабану. Еще раз повторяю — у нас нет ЗВР в том смысле, какой все в него вкладывают. Это не наши деньги. И, по большому счету, нам начхать, что с этими деньгими случится. Ну какое Вам дело до денег американских и британских банков?

Мда-с. Логика офигенная. Вы в курсе, где ЦБРФ берет рубли? Он их печатает. Это опять не ваши рубли, не мои и не правительства. Это просто напечатанные рубли. Подо что они напечатаны? Под ту самую валюту, которую Альфа–банк на свой страх и риск брал у JPM взаймы. Вы что, хотите сказать, что если доллар рухнет в 5 раз и Альфа–банк сможет выкупить у ЦБРФ свои долги не за 250 млрд. руб., а всего за 50 млрд. руб, то он у кого–то в России украл деньги? У кого? У Вас? У меня? У бюджета? Нет. У ЦБРФ? Тоже нет — ЦБРФ не коммерческий банк и те деньги которые он разменивал Альфа–банку он просто напечатал и обошлось ему изготовление этих 250 млрд. безналичных рублей примерно в 2500 рублей. Просто в 2500 рублей. Так кто потеряет деньги в этом случае? Да западные кредиторы Альфа–банка. Только они и никто больше. Ну а Альфа–банк счастливо приобретет 200 млрд. руб. нежданной прибыли. Вот такой подарок Альфе от западных банков. Вас жаба душит? Душит — так срочно открывайте свой банк и набирайте западных кредитов — может и Вам повезет кинуть JPM.

Что касается прибыли от продажи энергоресурсов, то, возможно, я Вас удивлю, но мы ее съели. Всю. Купили на нее станки, автомобили, мебель, сотовые телефоны, аргентинскую телятину, цемент, трубы, трусы и аспирин. У нас на сегодняшний день по сути нет профицита торгового баланса.

Какие $400 млрд? Не было этих $400 млрд. нефтегазовых ЗВР никогда. Последние 3–4 года как минимум наш ЗВР рос почти исключительно за счет привлеченных финансовых капиталов в виде портфельных инвестиций в наш фондовый рынок и внешних займов на корпоративном уровне. Если эта тенденция переживет мировой суперкризис 2007–2016, а рубль приобретет полностью международный статус, то это и будет означать, что Россия получила колониальный насос не хуже американского. Главное не зарываться.

Это не резервы, а международные резервы. И смысл их в том, что у государства имеется достаточно расчетных инструментов, чтобы обеспечить исполнению любых обязательств по международным расчетам для всех субъектов национальной экономики, независимо от текущей глобальной и локальной экономической конъюнктуры.

Вот, как я утром показал, у Украины международных резервов недостаточно. Стоит только вывести 25% иностранных портфельных и прочих инвестиций с Украины и торговый дефицит за полгода добьет ЗВР и обрушит национальную финансовую и банковскую систему. А у России достаточно — даже если вывести все иностранные инвестиции — прямые, портфельные и прочие из России, в ЗВР останется достаточно средств для текущей торговли. Вот это и есть резервы.

Тут все время у людей происходит путаница. Откуда берутся деньги Стабфонда? Это сверхдоходы бюджета от проданной нефти, которые еще не потрачены Правительством ни в стране, на за рубежом. По сути — это просто учетная запись в Минфине и ЦБРФ — "$150 млрд. валютных сверхдоходов бюджет получил, но на рубли на текущие расходы не сменял и не потратил". Деньги эти, естественно, остаются лежать в ЗВР ЦБРФ, потому что валютой у нас в стране занимается только ЦБ.

Как их отделить от других международных резервов (ЗВР) ЦБРФ? Да никак. Никак они там не делятся. И конечно нет никакого закона, по которому размер международных резервов должен на 100% покрывать абсолютно все валютные обязательства и валютные накопления всех субъектов РФ, включая Стабфонд. Международные резервы должны быть достаточными. Лично я оцениваю предельный потенциальный отток иностранных капиталов из России в первых фазах глобального суперкризиса в $150 млрд. Ну хрен с ним — пусть $250 млрд., хотя это уже на грани фантастики. Т. е. наш ЗВР просядет при самом катастрофическом развитии событий в мире с нынешних $470 до $220 млрд. Вот, считайте, что среди этих $220 и находятся деньги Стабфонда.

Нет, не правильно. Сегодня размер ЗВР на 100% равен объему привлеченных в страну чисто финансовых иностранных капиталов (портфельные инвестиции, корпоративные займы и пр.). Поэтому получается так — все СВОЕ мы уже реально так или иначе съели.

Накупили на него потребительских и индустриальных товаров, накупили иностранных предприятий, покатались по миру… В т. ч. мы, как страна, сожрали про запас и накопленные нераспределенные бюджетные сверхдоходы, т. е. Стабфонд. А в ЗВР заменили эти формально нераспределенные бюджетные доходы на иностранный заемный капитал. Переложив таким образом валютные риски с Правительства и ЦБРФ на иностранные банки. При этом, вероятость того, что из этих чисто финансовых иностранных капиталов из страны хоть когда–то убежит хотя бы 50% — стремится к нулю. Так что получается, что хотя мы все нами же заработанное уже сожрали, однако то, что мы вроде формально бы не сожрали (Стабфонд), все равно осталось при нас (иностранные капиталы в ЗВР). Так что если никаких валютных катаклизмов не будет, получится что у нас в ЗВР и Стабфонд остался в целости и сохранности, да еще столько же чужих денег мы слопали заранее — в 2005–2007. А если случится валютный катаклизм, то наш ЗВР вместе со Стабфондом гикнется, но одновременно спишутся и все внешние долги наших банков, корпораций и самого государства — один к одному. Да к тому же, получится, что мы нахаляву израсходовали $150 млрд. западных денег (типа нераспределенный Стабфонд). Не знаю как уже дальше объяснять. Попробуйте посидеть и подумать.

Цифры условные. Пусть бочка нефти стоит $100, уровень отсечения $20, цена доллара 25 руб.

1. Роснефть продала в ЕС бочку нефти за $100.

2. Роснефть продала $100 за 2500 руб. ЦБРФ, который их специально для этого напечатал. А эти $100 ЦБРФ положил в ЗВР.

3. Роснефть перечислила в бюджет 2000 руб. цены отсечения.

4. Минфин перевел в ЦБРФ эти 2000 руб. с пометкой "В Стабфонд".

5. ЦБРФ аннулировал эти 2000 руб., и записал у себя — "2000 руб. зарезервированы в Стабфонд". Потом в валютном балансе написал — "$80 из выкупленных у Роснефти $100 зарезервировать в обеспечение 2000 руб. Стабфонда".

Все. Теперь, если Правительству потребуются 2000 руб. из Стабфонда, оно просто пошлет в ЦБРФ запрос — "Перечислить в бюджет 2000 руб. из Стабфонда". ЦБРФ снова напечатает эти 2000 руб. и отправит их правительству, а у себя в записях внесет изменения "Списать из Стабфонда 2000 руб." и "Снять бронь с $80 в обеспечении Стабфонда". Теперь ЦБРФ этими $80 из ЗВР может распоряжаться как угодно.

Возможен другой вариант. Правительство шлет в ЦБРФ запрос — "Перечислить из Стабфонда $80 по счету АБ/12345 американской фирме Копалкиз Инк. на покупку Палки–копалки модернизированной, артикул 4897342". ЦБРФ перечисляет $80 из ЗВР по счету, а у себя в записях о Стабфонде делает правку: "Списать из Стабфонда 2000 руб.". Вот это будет уже расходование средств Стабфонда зарубежом.

Это все словесный туман. Я же расписал прямо по пунктам 1–2–6 как работает схема. Сперва нефтянники продают нефть за баксы и эти баксы продают ЦБРФ в ЗВР за рубли. Т. е. вся валютная выручка от нефти поступает в ЗВР. Потом эти рубли в виде НДПИ и экспортных пошлин попадают в бюджет, но там не тратятся, а переправляются в Стабфонд, хранением которого занимается ЦБРФ. Но ЦБРФ никаких рублей не хранит — это ж не банк. Он их делает по мере надобности. Поэтому Стабфонд в ЦБРФ выглядит просто как запись в бухгалтерской книге — "Стабфонд = 3.783.327.291 руб.". Но! На самом деле за этой записью стоит реальное валютное обеспечение, которое поступило от нефтянников и находится в ЗВР. Т. е. нигде в валютном балансе ЦБРФ, естественно, не написано, что вот эти $150 млрд. в валюте — это и есть обеспечение Стабфонда. Но это подразумевается. И если вдруг ЗВР упадет ниже $150 млрд. — полетят чьи–то головы.

Очень много голов.

Глупости. Сегодня для наших банков зарубежные кредиты — это хороший инструмент диверсификации пассивов. Однако инструмент довольно рисковый — это связано и с колебаниями валютных курсов, и с межбанковскими ставками, и с такими проблемами, как нынешний кризис ликвидности. И хотя в последние 2 года в пересчете на рубли стоимость иностранных кредитов получалась всего 2–3% годовых, однако подавляющая часть наших банков не стала поднимать объем заимствований на внешних рынках в своих пассивах выше 20%, а в среднем по банковской системе этот уровень составляет примерно 16%. Почему? Потому что риски приличные.

Соответственно, основной упор в наращивании пассивов наши банки продолжили делать на депозитную базу, хотя проценты по депозитам и составляют 8–10%, т. е. прилично больше, чем банки могли иметь на зарубежных кредитах. Т. е. банки продолжили эффективно выполнять свою главную функцию в экономике — абсорбцию свободных средств населения и перезапуск их в экономику.

Теперь представьте, что ЦБРФ предоставил банкам беззалоговое дисконтное окно на уровне 2–3% в рублях, т. е. на тех же условиях, на каких они получают синдицированные кредиты на Западе. Эти репо кредиты от ЦБРФ уже не несут в себе валютных рисков и банки полностью переключатся на займы ЦБРФ, плюнув на работу с депозитами. Ну правда — нахрена они будут париться и платить вкладчикам 8–10%, когда можно взять деньги у ЦБ под 2–3%? Вкладчикам они тогда предложат депозиты под 1%. И кто их туда понесет? Т. е. банки перестанут выполнять свою главную функцию абсорбции и перераспределения реальных денег из и в экономику и начнут заниматься накачкой пузырей необеспеченными эмиссионными рублями. Т. е. мы за несколько лет получим такое же катастрофическое состояние реальной экономики, как и США сейчас.

Далее, поскольку банки теперь имеют доступ к неограниченным безрисковым деньгам под 2–3%, то они немедленно начнут всем подряд раздавать кредиты по 4–5% годовых. Люди кинутся их набирать и вся эта многотриллионная масса необеспеченных денег хлынет на потребительский рынок. К ней добавятся те 5 триллионов рублей, которые сейчас лежат у населения на депозитах — кто ж их оставит там под 1%. Угадайте с трех раз, каков будет уровень реальной инфляции через год — 25%, 50% или 100%?

Так что прежде чем критиковать ЦБРФ за то, что он качественно делает свою работу, следует как следует подумать, к чему могут привести простые, понятные и абсолютно неправильные меры вроде тех, которые ты предлагаешь.