Глава 15 Заключение

Глава 15

Заключение

Генеральное соглашение по тарифам и торговле.

Экспорт зерна превысил 300 млн бушелей в 1948 г.

Бюджетное управление Конгресса оценивает сопоставимую долю налогов на социальное страхование в 2009 г., выплаченных верхним квинтилем, как 46 %.

Оценки нормы сбережений верхнего квинтиля очень неточны. Наш главный источник — годовой отчет Consumer Expenditure Survey. Но данные отчета за 2012 г. показывают норму сбережений 18,8 % для всех домохозяйств. Бюро экономического анализа оценивает норму сбережений в 5,6 %.

Компании компенсируют этот спад увеличением бизнес-сбережений (нераспределенная прибыль и амортизационные отчисления) как процентной доли ВВП. Сумма сбережений домохозяйств и компаний не имеет выраженного тренда.

Как отмечается в главе 11, уроки Швеции могут оказаться полезными для США.

Когда дефицитное расходование впервые стало серьезной государственной проблемой в 1930-х гг., то, насколько я помню, оно всегда рассматривалось в контексте сбалансированности бюджета в течение экономического цикла. Но когда законодатели, бывшие прежде финансово осмотрительными, поняли, что дефицит необязательно влечет немедленный рост политически непопулярной инфляции, они изменили политику и взяли курс на поддержание на постоянном уровне отношения долга к ВВП. В условиях быстрого роста социальных выплат, не имеющих полного финансирования, в последние 50 лет экономический рост так и не восстановился.

Я вспоминаю, когда доходность 10-летних казначейских нот выросла почти до 1 % в начале июля 1979 г., США тогда не относились к странам с высоким риском инфляции, а потом до 9 % — самого высокого уровня во все времена, — это посчитали пиком. Но к концу февраля 1980 г. ставки выросли почти до 14 %, когда рынок облигаций рухнул.