Сокращение баланса ФРС

Сокращение баланса ФРС

Отношение агрегата М2 к денежной базе в 2013 г. было ниже исторического минимума 1940 г. ФРС, конечно, прекрасно понимает, что текущий объем денег центрального банка необходимо ограничить, и, наверное, планирует сократить его прежде, чем это произойдет под давлением рынка. Самый простой путь — продать активы ФРС, практически все казначейские ноты и облигации, а также ипотечные ценные бумаги. Это обычная процедура, с помощью которой ФРС делает кредиты дороже, ведет к существенному росту процентных ставок22.

Следующий самый эффективный способ абсорбировать большие остатки — резкое повышение резервных требований и/или выпуск векселей ФРС. В этом случае, без сомнения, процентные ставки также вырастут. Но вряд ли какая-либо из этих двух мер возможна, так они требуют законодательных решений, которые в сегодняшнем климате могут нести политические риски для независимости ФРС. Если экономика вдруг резко не пойдет вверх, то любое повышение стоимости кредитования, как обычно, будет натыкаться на существенное политическое противодействие. Так было всегда.