Глава 10 Культура

Глава 10

Культура

Официально она называется группой десяти, но на самом деле состоит из глав центробанков 11 стран: США, Великобритании, Канады, Германии, Франции, Италии, Бельгии, Нидерландов, Швейцарии, Швеции и Японии.

Были и несогласные с этим мнением, особенно из Великобритании. Эдди Джордж, управляющий Банка Англии, был настроен очень скептически. Я тоже.

У Ирландии и Финляндии спред в этот период изменился немного больше: на 106 и 112 базисных пунктов соответственно.

Золото было изъято из обращения в США в 1933 г., но Министерство финансов предлагало центральным банкам неограниченную конвертируемость в золото.

Kieran Kellly, «Greek Default Crisis Is All About Cultural Differences in the Eurozone;» the Australian, September 24, 2011.

Остаток в системе TARGET2 формируется в результате суммирования кредитовых и дебетовых сальдо центральных банков еврозоны. В такой ситуации любые убытки относятся на счет Европейского центрального банка (а не центробанка-кредитора) и пропорционально распределяются на капитальные взносы в ЕЦБ. См., например, «The TARGET2 Settlement System in the Eurozone» by Gerald P. Dwyer of the Federal Reserve Bank of Atlanta (March/April 2012).

Конечно, многие налогово-бюджетные проблемы южноевропейских государств связаны с чрезмерным использованием заемных средств в частных секторах.

Расчеты предполагают, что все валюты еврозоны, которые были учтены в курсе евро на 1 января 1999 г., обладали конкурентоспособностью на тот момент.

Высокая норма сбережения, показатель расчетливости, является необходимым, но недостаточным условием для высокого уровня инвестиций. Нужна еще эффективная финансовая система, направляющая национальные сбережения на финансирование на финансирование производительных капиталовложений.

Франция, конечно, занимает промежуточное положение и может быть отнесена как к северу, так и к югу.

Сложно определить размер премии за немецкие марки относительно евро, если еврозона распадется. Почти нет сомнений в том, что страны южной еврозоны окажутся гораздо слабее после распада. А за ослаблением валют стран южной еврозоны безусловно последует равнозначный удар по экономикам севера, поскольку консолидированный курс евро является «суммой» стоимостей этой валюты во всех странах.

Remarks by Mario Draghi at the Global Investment Conference; London; July 26, 2012.

Действия были аналогичны тем, что помогли Министерству финансов США остановить бегство вкладчиков из мексиканских тесобоно (казначейских векселей в долларах) и песо в конце 1994 г.

После пика в середине 2012 г. полтриллиона из выделенной суммы евро было отозвано.

Ранее в этой главе я обращал внимание на резкое сужение спредов суверенных облигаций по отношению к немецким бундам перед принятием евро.

Mure Dickie, «Fukushima Crisis ‘Made in Japan’»; Financial Times; July 5, 2012.

Показательно, что эксперименты с детьми для выявления их способности отказаться от немедленного потребления в пользу большей выгоды в будущем продемонстрировали положительную корреляцию между более высокой степенью самоограничения и оценками на экзаменах (см. главу 1). Выбор между самоограничением сейчас ради большей выгоды в будущем — это извечная дилемма, свойственная человеку.

Рассчитывается немного иначе, чем норма валовых внутренних сбережений.

Коэффициент корреляции равен 0,65, а t-статистика для нормы сбережений в 2013 г. в регрессии по ВВП на душу населения равна 3,8.

Конечно, такой вывод зависит от того, как мы определим развивающуюся страну по отношению к развитой.

Подробнее см. данные на сайте Всемирного банка (http://data.worldbank.org/data-catalog/worldwide-governance-indicators).

Подробнее см. World Economic Forum Global Competitiveness Report (http://reports.weforum.org/global-competitiveness-report-2012–2013/).

Например, ежемесячное исследование NBC News/Wall Street Journal Survey показывает такое одновершинное распределение электората с 1995 г.